最近市场上有不少人对Sun微系统的未来表示疑虑,但是比起批评者所认为的这家公司生存时日无多的想法,Sun实际上还可以坚持更长的时间,直到恢复盈利。
许多报道将焦点集中在了Sun的17亿美元的季度”亏损”以及Sun的裁减15-18%员工的计划,这些人认为这就是Sun处于危险境地的迹象。比如,美联社的一篇文章就表示经济危机已经使Sun”处于破产边缘”。
事实是Sun其实比最严厉的报道还有更多的时间和灵活余地,它不需要寻求其他公司的援救或申请联邦政府的救助。Sun在第三季度令人吃惊的巨额亏损主要是因为非现金项目的减计–该公司在该季度的现金水平实际只下降了2.42亿美元。虽然Sun的现金也不能算很多,但是它的现金和流动资产要比债务多大约20亿美元,即使按目前的烧钱速度来计算,这家公司仍然可以生存两年。实际上,现在许多优质蓝筹公司孜孜以求的就是这种财务状况。
通过最近所宣布的裁员,Sun还可以做得更好,而不是坐等烧钱。实际上,看起来,裁员能够使Sun实现盈亏平衡,确保Sun公司还能够生存许多年。
通过裁员,Sun每年可节约7亿到8亿美元的成本,Sun可以在一年之内便回到盈亏平衡的状况。Sun在过去四个财务报告季度中的实际现金损失只有大约7亿美元。即使Sun在裁员效果体现之前再亏损5亿美元,在Sun恢复盈利之前,该公司还能够保持不错的资产负债状况。
裁员并不会使Sun马上又变成一家高速增长的公司或华尔街的明星公司–实际上,该公司还面临着现金流量和资产负债问题以外的其他问题,而且该公司必须竭尽全力来避免和缓解这些问题–不过,你不要指望Sun很快消失。
在Sun于10月份公布季度盈利报告之后,Bernstein(伯恩斯坦)分析师Toni Sacconaghi——当其他分析师还在推荐那些毫无盈利的互联网公司的时候,他总是能写出一流的研究报告——写道:”Sun看起来已经准备好进一步采取节支措施,但是关键的问题是该公司是否有足够的决心来大刀阔斧地节约成本,而这种决心摇摆不定的案例在过去已经发生过好多次。我们认为15%的裁员幅度是必要的。”
两周后(就在Sun宣布其裁员计划后),考虑到Sun目前的销售收入毫无增长,Sacconaghi再一次呼吁Sun将裁员幅度扩大到20%。他表示Sun可以将一些资产予以出售,比如与MySQL和Java相关的资产,集中精力于成熟的业务领域以实现盈利,比如高端的SPARC服务器和成熟的存储产品,并投资于一些具有增长点的领域,比如开放式存储和CMT(芯片多线程)服务器。
Saconaghi表示,对于进行长期投资的投资者来说,”Sun目前的估价水平比较有吸引力。我们相信Sun还有足够的余地通过大幅削减成本和提高利润率来提升营运利润水平(可以和惠普在过去三年中的措施和表现进行类比)。”
虽然Sun要恢复盈利还有很长的路要走,但是Sun现在所走的路径很可能就是实现未来目标的途径。
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